ABYA3 - Ponto crucial

Desde o meio de agosto este papel encontra-se em uma zona de congestão, variando entre um topo situado em 30,13 e um suporte em 22,27. Este suporte foi perdido nesta última sequência de quedas da BOVESPA, mas no pregão de hoje, o papel apresentou uma boa recuperação, com alta de 6,79%, com fechamento em 22,00. Se esta ação recuperar seu suporte anterior, que se converteu agora em uma resistência, esta ação poderá buscar o ponto máximo da zona de congestão, situado em 30,13. Antes disto, porém, o papel deverá encontrar algumas resistências:

1. Na linha de 50% da fibonacci, situada em 23,51;
2. Na linha de 38,2% da fibonacci, situada em 24,69;
3. Sua média de 21 dias, situada em 25,17;
4. Sua média de 50 dias, situada em 26,20;

Para confirmar esta recuperação, é importante aguardar além da recuperação do suporte anterior, o cruzamento das médias de 4 e 9 dias e o MACD cruzar para cima sua linha de sinal. O fechamento de hoje foi muito próximo aos seguintes pontos:

• Média Móvel de 9 dias;
• Linha do suporte anterior, agora transformado em resistência;
• Linha de 61,8% da fibonacci;

Se o papel não confirmar a recuperação, o mesmo poderá buscar um novo suporte em 16,00, onde está a projeção do canal atual de baixa. O resultado do 3T07 apresentou uma receita líquida de R$ 20,2 milhões e lucro líquido de R$ 2,2 milhões. Isto representa um acréscimo de 8,6% na receita, mas uma redução de 56% do lucro em relação ao 2T07. Quando comparamos os resultados com o 3T06, obtemos um crescimento de a receita apresentou um crescimento de 104% na receita. No mesmo trimestre do ano anterior, a empresa havia publicado um prejuízo de R$ 7,5 milhões. No dia 14/11 a companhia enviou um Fato Relevante à BOVESPA anunciamento uma oferta pública de ações primárias.

IBOV perdeu os 60.000 pontos. Apertem os cintos

Após um início interessante, quando chegou a subir quase 1%, o IBOV perdeu a força e fechou com uma expressiva queda de 3,12%, aos 59.069 pontos. Na semana passada o índice já havia testado os 60.000 pontos, mas não chegou a encerrar o pregão abaixo deste valor. As notícias sobre o sub-prime e o corte de empregos no Citigroup conseguiram derrubar a bolsa abaixo deste importante suporte. Para piorar a situação, o índice Dow Jones vai se distanciando cada vez mais de seu suporte dos 13.300 pontos. O índice está atualmente em 12.743 pontos. De acordo com o Lopes Filho, o IBOV poderá buscar os suportes situados em 57.000 e 56.400. Esta semana também estará carregada de indicadores econômicos. Adicionei o link para a Agenda Semanal do Infomoney ao grupo "Notícias e Gráficos". Amanhã teremos a confiança dos consumidores americanos, na 4ª sai o Livro Bege dos EUA. 5ª feira é dia da 2ª revisão do PIB americano para do 3º trimestre e fechamos a semana com o PCE, que é um dos índices de inflação mais acompanhados dos EUA. Que semana para a estréia da BM&F hein...

IPO da BM&F

Depois de todo o barulho causado pelo IPO da BOVESPA Holding, chegou a hora da BM&F abrir seu capital. Pela atuação no mesmo segmento e pela proximidade dos IPO's, as comparações entre as ofertas se tornam inevitáveis.

Em alguns aspectos, a BM&F pode ser mais promissora do que a BOVESPA, uma vez que a BM&F é atualmente a quarta maior bolsa de futuros do mundo, enquanto a BOVESPA é a 15ª em soma de valor de mercado das companhias listadas. Para um futuro próximo, espera-se que a BM&F torne-se a principal Bolsa mundial para os contratos de etanol, o que aumentaria a importância da BM&F no mercado de futuros.

Vou colaborar com todo esse burburinho e colocar um pouco mais de lenha na fogueira. Vou utilizar o valor de fechamento da estréia da BOVH3 (34,71) para efetuar o cálculo dos indicadores abaixo e fazer uma projeção para a BMEF3, caso ela repita o desempenho.

• P/LPA (Preço / Lucro por Ação) - Compara o preço da ação com o lucro por ação obtido nos últimos 12 meses.
• P/VPA (Preço / Valor Patrimonial da Ação) - Compara o preço da ação com o valor patrimonial por ação, obtido do balanço patrimonial.

Quem quiser me acompanhar, pode obter os prospectos na CVM. Este é o link para BOVESPA Holding, e este é o link para BM&F. Ao invés de utilizar os últimos 12 meses, vou comparar sempre com os resultados obtidos em 2006.

Feitas as considerações iniciais, mãos à obra:

Temos algumas informações que serão utilizadas em mais de um indicador, portanto vou apontá-las logo no início:

BOVESPA HOLDING

• Quantidade de ações ofertadas: 250.492.283 (primeira página do prospecto)
• Quantidade total de ações: 705.275.264 (página 40 do prospecto)
• Lucro Líquido "pro forma" em 2006: R$ 199,2 milhões (página 18 do prospecto)
• Patrimônio Líquido em 2006: R$ 1,225 bilhão (página 29 do prospecto)

BM&F

• Quantidade de ações ofertadas: 260.160.736 (primeira página do prospecto)
• Quantidade total de ações: 901.877.292 (página 36 do prospecto)
• Lucro Líquido "pro forma" em 2006: R$ 197,2 milhões (página 14 do prospecto)
• Patrimônio Líquido em 2006: R$ 1,055 bilhão (página 97 do prospecto)

P/LPA Vamos calcular o P/LPA da BOVH3, considerando o valor de fechamento do primeiro dia (34,71):

Para obter o LPA, temos que dividir o lucro pela quantidade de ações. Assim obtemos o LPA = 0,2824. Agora, dividimos o valor de fechamento no primeiro dia pelo LPA e obtemos P/LPA = 122,91.

Aplicando a mesma regra para a BMEF3, obtemos o LPA = 0,2186. Para obter o mesmo P/LPA, a BM&F deverá fechar cotada a 26,86.

Esta valorização está 63% acima da faixa superior da oferta.

P/VPA Agora, vamos calcular o P/VPA da BOVH3, considerando o fechamento de seu primeiro dia de negociação:

Para obter o VPA, temos que dividir o Patrimônio Líquido pela quantidade de ações. Assim obtemos o VPA = 1,7370. Agora, dividimos o valor de fechamento do pregão inicial pelo VPA e obtemos P/VPA = 19,98.

Com a mesma regra, o VPA da BMEF3 é igual a 1,1706. Para obter o mesmo P/VPA, o papel deverá fechar seu primeiro dia de negociação cotado a 23,38. Este valor é 42% maior que o limite superior da faixa estimada.

Comparando com seus parceiros internacionais, podemos traçar as seguintes projeções:

CME - Chicago Mercantile Exchange (1ª colocada no ranking de bolsas futuras)

• P/LPA - O valor deste indicador para o CME é de 45,32. Para igualar esta marca, a BM&F precisa fechar cotada a R$ 9,90. Isto representa uma desvalorização de impressionantes 40%. Vale lembrar que recentemente a CME comprou 10% das ações da BM&F a um valor de R$ 1,3 bilhões. Isto representa cerca de R$ 14,40 por ação.

Euronext (3ª colocada no ranking de bolsas futuras)

• P/LPA - O valor deste indicador para a Euronext é de 35,88. Para igualar esta marca, a BM&F precisa fechar cotada a R$ 7,84. Isto representaria uma desvalorização de 47% em relação ao limite superior da faixa de preços.

Nymex (5ª colocada no ranking de bolsas futuras)

• P/LPA - O valor deste indicador para a Nymex é de 58,90. Para igualar esta marca, a BM&F precisa fechar cotada a R$ 12,87, representando uma desvalorização de 22% em relação ao topo da faixa de preços.

A comparação com seus pares internacionais nos leva a crer que a BM&F está cara em relação às suas concorrentes internacionais. Olhando por este aspecto, é difícil que esta ação tenha o mesmo desempenho que a BOVESPA Holding.

Eu tenho uma visão bem conservadora a respeito: qualquer 5% já me deixa feliz pelo resto do ano. Até porque não podemos nos esquecer de algumas coisas como:

• O desempenho do IBOV neste mês é de -7,14%
• As aplicações em renda fixa rendem menos de 1% ao mês. Em outubro, a melhor opção do Bradesco (FIC Referenciado DI Federal Plus, com investimento inicial de R$ 200 mil), rendeu 0,92%.

Desta forma, pretendo participar do IPO, mas sem a ilusão de ganhos incríveis como na BOVH3. Se eles vierem, será, literalmente, lucro.

ETER3 - Amianto proibido em SP

Atenção comprados em ETER3.

Na segunda feira o Supremo Tribunal Federal determinou que a lei que proíbe a utilização de amianto no estado de São Paulo continuará vigorando, conforme notícia da CBN.

A Lei Estadual 12.684/07 determina a proibição do uso de amianto ou asbesto em todo o estado de São Paulo a partir de 1º de Janeiro de 2008 por se tratar de uma substância cancerígena. Este produto já é proibido em mais de 40 países, conforme clipping obtido no Ministério do Planejamento.

A lei foi promulgada no final de Julho, mas a FIESP havia apresentado recurso. Agora, com o julgamento em definitivo pelo STF, espera-se que outros estados passem a adotar as mesmas restrições. Na mesma época a Eternit divulgou nota a respeito. Vale lembrar que o amianto é uma das principais matérias primas da Eternit.

Como a promulgação da lei coincidiu com o início da crise do subprime, é difícil avaliar se a expressiva queda na cotação do papel destacada no canal de baixa em vermelho no gráfico já incluiu o impacto da lei.

O papel encontra-se em uma pequena zona de congestão, com os preços variando em uma mínima de 7,80 e a máxima de 9,18. Na última 2a feira, a ação fechou em baixa, acompanhando o movimento de boa parte das ações da BOVESPA, com a cotação de 7,56. Este fechamento representa um valor inferior às principais médias utilizadas (4, 9, 14, 21, 50 e 200).

Caso confirme a perda do suporte, os próximos valores testados serão:

1. 7,17 - resistência superada em 19/04/2007

2. 6,36 - representada pela linha azul inferior, com mesma dimensão que o canal de congestionamento atual.

Altas mais significativas somente se confirmarão após o rompimento da resistência do canal de congestão atual.

Telecom - Um relato pessoal

Não compro ações de telecom.

Por quê?

Bom, sempre foi um pouco de medo de um mercado mais volátil que a média. Uma hora é a briga pela Brasil Telecom, outra hora é uma mudança profunda no controle de outra operadora.

Mas agora tive mais uma prova de que não devo investir neste setor.

Recentemente tive a oportunidade de fazer duas grandes aquisições: um carro novo e um smartphone.

Em primeiro lugar, a experiência do carro:
Fui à concessionária num sábado pela manhã e fui prontamente atendido, sanaram todas as minhas dúvidas (e não eram poucas, já que sou reconhecidamente chato), pude fazer um testdrive para conhecer o produto antes de comprá-lo. Depois voltei com calma para negociar um desconto e finalmente fechar o negócio.

Tempo gasto nesta última visita: 1 hora.

Finalmente, a experiência do smartphone:
Fui ao shopping num sábado à noite para fazer um tour pelas lojas das operadoras para tentar conhecer os pacotes de dados oferecidos pelas empresas. Em alguns casos fiquei mais de 10 minutos dentro da loja, olhando para todos os vendedores para tentar convencê-los a me atender. Em algumas lojas, não consegui ser atendido. Parecia que eu estava fazendo um favor para as operadoras ao tentar adquirir um produto deles.

Nas lojas em que eu consegui ser atendido, os vendedores não conheciam os planos de dados. Eu falava que queria navegar na internet diretamente pelo smartphone mas os vendedores insistiam que eu deveria adquirir um modem para isto. Fico imaginando a cena: um smartphone em uma mão e um modem com o triplo do tamanho em outra para navegar pela internet. Fantástico!

Desisti. Recorri à moda (nem tão) antiga: fui buscar as informações na internet e descobri que os preços eram diferentes daqueles oferecidos nas lojas.
Apesar de tantos problemas, eu estava decidido a adquirir o tal plano de dados.
Voltei ao shopping numa 4a feira, na hora do almoço. Ao ver o shopping razoavelmente vazio, imaginei que o atendimento seria fácil. Que ilusão!

A operadora escolhida, Vivo(?), tem um balcão de pré-atendimento com 2 pessoas que faz todo o atendimento: tira dúvidas de planos, aparelhos, detalha preços, informa as horas, faz a previsão do tempo, lê mão, joga búzios e tarô. É claro que forma uma fila monstruosa para falar com estes pequenos oráculos modernos. Depois de tudo isto, eles entregam uma senha para que eu pudesse ir para a fila do atendimento.

Depois de mais um tempo na fila, cheguei a um balcão com 6 postos de atendimento, mas que possui apenas a metade funcionando, tanto no sábado à noite, como na quarta-feira na hora do almoço.

Neste balcão fui obrigado a repetir todas as informações que eu já tinha fornecido no balcão de pré-atendimento. Qual é o plano desejado, qual aparelho será adquirido, quais serviços serão contratados, reafirmei que estava ciente da fidelização. Depois disto, o atendente preenche uma infinidade de formulários, briga com a atendente duas mesas ao lado por causa de uma caneta que ela pediu emprestada e finalmente consegui sair de lá com meu smartphone e o novo plano de dados.

Tudo bem. Confesso que nesta parte a operadora de telefonia superou a concessionária. Estou aguardando o carro há 34 dias.

Tempo gasto na operação compra de smartphone: 3 horas.

Precisarei de 24 anos e 6 meses para gastar na operadora de telefonia o mesmo que gastei na concessionária, mas para efetuar a compra do produto, gastei 3 vezes mais tempo.

Acredito que a maioria dos leitores já tenha se convencido que o setor de Telecom tem um problema sério com seus processos. Estes podem parar por aqui.

Para quem não se convenceu, vou tentar encurtar a história: para cancelar o serviço de telefonia anterior, fiquei 1 hora e 40 minutos pendurado no telefone, sendo transferido por diferentes setores do Call Center, numa espécie macabra de visita virtual.

Não me assusta que algumas operadoras estejam apresentando prejuízos em seus resultados trimestrais (como a TIM) e que eles reclamem tanto que a competição no setor tem apertado as margens de lucro.

Portanto, caros leitores, não esperem muitos posts sobre empresas deste setor aqui no blog. Pode até ser que eles apareçam eventualmente, mas de forma geral, eu não gosto de acompanhar as ações deste setor.

Sinais de reversão para NATU3

Apesar de se manter em uma tendência primária de baixa, representada pelas linhas azuis, o papel respeitou o suporte, atualmente em 18,49 e conseguiu romper a tendência secundária representada em roxo, também de baixa. O fechamento do último pregão também superou a média de 9 dias, atualmente em 19,16.

Esta reação poderá ser confirmada nos próximos pregões, com a linha de MACD cruzando a linha de sinal para cima e um crescimento do volume negociado, que no último pregão foi muito inferior à média dos últimos 21 dias. O IFR de 9 dias e o estocástico encontram-se em um patamar que permite novos movimentos altistas antes que a tendência se esgote.

Esta reação poderá encontrar resistências em:

1. 19,79 – média de 14 dias (linha roxa);
2. 20,84 – média de 21 dias (linha laranja);
3. 22,88 – linha de 61,8% da fibonacci, onde costumam ocorrer as reversões de tendência.

Publicado em 24/10/2007, o resultado do 3T07 apresentou receita de R$ 752,9 milhões e lucro líquido de R$ 116,9 milhões. Em relação ao 2T07, a receita apresentou uma redução de 3% e o lucro recuou 9%. Se comparado ao 3T06, a receita acumulou alta de 8%, mas o lucro recuou 12%.

De acordo com o Infomoney, após a divulgação do resultado, o UBS reduziu o preço-alvo para 12 meses para R$ 24,00. O Unibanco reduziu a expectativa de R$ 30,00 para R$ 27,40 no fim de 2008 e o BES reduziu o preço-alvo para dezembro de 2008 de R$ 32,70 para R$ 25,50.

ECOD3 mantém tendência de baixa

Este papel apresenta uma tendência primária de baixa e se aproxima de sua menor cotação histórica, em 8,77. No último pregão, o papel rompeu para baixo sua linha de suporte. Se confirmado no próximo pregão, este papel pode apresentar quedas ainda mais expressivas.

Os suportes para o papel podem ser traçados em:

1. Em sua menor cotação histórica, em 8,77, representada pela linha horizontal laranja;
2. Na linha de 23,6% da fibonacci, em 8,48;
3. Na linha de 0% da fibonacci, em longínquos 6,78;

Apesar desta tendência predominantemente baixista, é importante ressaltar que o papel já apresenta níveis muito baixos de IFR de 9 dias (17,59) e estocástico (5,71). Além disto, o papel também já ultrapassou o limite inferior das Bandas de Bollinger (com destaque em roxo no gráfico). Isto pode levar a um ligeiro repique, sem afetar a tendência baixista do papel.

O resultado do 3T07 foi publicado em 08/11/2007 e apresentou receita líquida de R$ 99,6 milhões e lucro líquido de R$ 1,2 milhão. Este foi o primeiro trimestre que a empresa apresentou lucro em seu resultado trimestral. Em 2T07 a receita foi de R$ 53,3 milhões com prejuízo de R$ 13,8 milhões. Há um ano atrás, a receita foi de 15,2 milhões e o prejuízo de R$ 1,6 milhão.

Na última sexta feira, dia 16/11, a Brasil Ecodiesel enviou um comunicado à BOVESPA informando a vitória nos leilões para venda de Biodiesel realizados pela ANP. A empresa irá fornecer 161 mil metros cúbicos de biodiesel no primeiro semestre de 2008. Este montante equivale a 42,4% dos lotes ofertados.

Apesar da vitória, o Citigroup reduziu a recomendação do papel de “compra” para “manutenção” e reduziu o preço-alvo para os papéis da Brasil Ecodiesel em Dezembro/2008 de R$ 18 para R$ 13. O aumento da competição no setor justificou esta decisão. O Citi esperava que o preço médio do leilão ficasse em R$ 2,00 / metro cúbico, mas o resultado do leilão apresentou um valor de R$ 1,85 / metro cúbico.

Os dados da recomendação do Citi foram extraídos do Infomoney.

Dia Tenso

A julgar pelo comportamento das ADRs (ações de empresas brasileiras cotadas na Bolsa dos EUA) ontem nos EUA, o dia deverá ser ruim para as principais ações brasileiras. Vejam o comportamento de alguns destes papéis ontem: NET: -3,61% TIM Participações: -3,51% Vale: -3,44% Petrobrás: -3,33% Gerdau: -3,11% Na outra ponta, a maior alta foi da Telesp, com +0,39% O motivo de todo nervosismo foi novamente a crise do subprime. Ontem o FED precisou injetar US$ 47,25 bilhões. Este é o maior valor deste 2001. Boa sorte a todos os comprados.

ALLL11

Aproveitamos o feriado para publicar o segundo gráfico do dia: ALLL11.

Este papel testou duas vezes o suporte da LTA (Linha de Tendência de Alta), mas não confirmou o movimento no pregão seguinte. A LTA está representada pela linha azul. Além disto, o papel conseguiu romper no último pregão a tendência secundária de baixa, representada pela linha vermelha.

A média simples de 9 dias aponta para 24,53, pouco acima do fechamento do último pregão, em 24,50. Uma movimentação altista no próximo pregão poderá confirmar o ponto de entrada no papel, tendo como resistência a linha azul da LTA, atualmente em 28,28.

Para quem trabalha com gráficos de longo prazo, a média de 200 dias está em 25,04.

A empresa divulgou os resultados do 3T07 com receita de R$ 613,1 milhões e lucro líquido de 161,6 milhões. A receita teve um aumento de 7% em relação ao 2T07 e 6% em relação ao 3T06. Já o lucro cresceu 194% em relação ao 2T07. Em 3T06 a empresa havia apresentado um prejuízo de R$ 7 milhões.

Esta ação consta na carteira recomendada do Santander, Fator e Coin para o mês de Novembro.

OHLB3 apresentando reação

Depois de uma forte queda, quando as ações caíram de 37,21 (fechamento em 08/10) para 24,00 (fechamento em 09/11), as ações da OHL Brasil começaram a esboçar uma reação, como pode ser visto na figura.

Nesta queda, a ação perdeu sua LTA (Linha de Tendência de Alta), representada pela linha azul, que atualmente se encontra em 26,59. A média de 9 dias situa-se muito próximo deste valor, em 26,32. Como o IFR de 9 dias encontra-se em um valor muito abaixo (34,44), acreditamos que esta ação tenha um bom potencial de alta após recuperar sua LTA.

No último dia 12 a empresa divulgou o resultado do 3T07 com receita líquida de R$ 169,3 milhões e lucro líquido de R$ 27 milhões. A receita cresceu 19% em relação ao 2T07 e 55% em relação ao 3T06. Já o lucro cresceu 52% em relação ao 2T07 e 19% em relação ao 3T06.

Em breve

Em breve, um novo blog para os traders capixabas.